芒果期货直播室:将采取结构化的降准或适当降低政策利率

原创 admin  2019-07-05 11:58 
芒果期货直播室讯,本周债市主要受降息预期的影响不断走牛货币市场方面,尽管央行本周未开展资金投放操作,保持流动性净回笼,但前期的大量投放叠加6月财政支出较多,短端流动性极其宽松,DR001史上第一次与准备金利率倒挂。利率债方面,周一股债同涨,风险偏好回升,但PMI数据显示基本面仍然疲弱,宽松预期带来利率继续下行。周二总理的讲话加强了市场的降息预期,债券市场利率大幅下行。周三债市涨幅放缓,周四小幅调整。

市场走势回顾

货币市场:流动性充裕,隔夜DR历史低点

DR007近5个交易日大体下行,变动分别为0.46bp,-34.96bp,-30.14bp,14.41bp,-8.16bp收于1.98%。R007同样处于下行通道,上周五至本周四分别变动-9.09bp、-41.54bp、-11.1bp、3.9bp、-3.34bp收于2.14%。7月2日,DR001利率收盘0.90%,盘中最低成交价0.70%,有史以来首次低于0.72%的超额准备金利率。当下市场资金面较为宽松,银行间流动性充足。原因在于央行释放了大量的流动性来缓解流动性分层问题,另外通常6月末财政投放力度会比较大,这也让资金面更显宽松。

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本周流动性充足,央行未开展公开市场操作,公开市场处于净回笼状态。芒果期货直播室上周五无公开市场到期,本周一到周四分别有1500亿元、900亿元、400亿元、300亿元14天逆回购到期。尽管央行本周未开展公开市场操作,OMO保持自然回笼状态,但市场资金仍然因为前期的大量投放和财政支出增加等因素显得十分宽松,各期限资金利率纷纷探底。当前的宽松程度大概率不会延续,但流动性分层的局面并未完全缓解,中小机构融资仍有一定难度,后续流动性大幅收紧的可能性相对较小。预计下周公开市场到期量不大。下周三至下周五分别有200亿元、1000亿元和1000亿元逆回购到期,总计2200亿元。

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利率债市场:降息预期带动利率下行

上周五10年期国开190205处于波动下行走势,全天下行2.25bp收于3.74%。周一公布的PMI数据显示经济仍相对低迷,受到货币宽松和降息预期的影响,利率仍然走牛,小幅下行0.75bp收于3.74%。周二市场对总理关于将有针对性降息、存款准备金率和实际利率以降低中小企业融资成本的发言做出了积极的反映,降息预期快速升温,全天利率下行明显,全天下行4bp收于3.70%。周三利率仍稳步向下,全天下行1.5bp收于3.68%。周四全天收益率在3.68%上下徘徊且变动不大,上行0.5bp收于3.69%

10年期国债活跃券190006上周五下行3bp至3.23%。周一市场走势相对平缓,开盘收益率3.24%,开盘后波动下行,但全天整体波动性不大,收益率全天下降0.25bp至3.22%。周二市场下行幅度较大,开盘收益率3.23%,临近收盘震荡下行到3.20以下,全天下行5.25bp至3.17%。周三市场波动较小,收益率围绕3.20%上下波动,全天下行1bp至3.16%。周四市场依旧较为稳定波动不大,收益率围绕3.15%上下波动,全天下行1.5bp收于3.15%。

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国债期货大幅上涨

芒果期货直播室上周五10年期国债期货主力合约T1909开盘后大幅上涨,全天上行0.31%至97.54。周一低开,但基本面因素和政策的宽松预期仍带动市场情绪回暖,全天上行0.11%至97.605。周二总理的讲话使国债期货午盘快速拉升,T1909的涨幅在前两个交易日基础上进一步加大,全天上涨0.48%收于98.06。周三T1909高开后依旧稳步上涨,全天上行0.22%至98.230。周四国债期货市场充分吸收了周二的利好消息带来的冲击,进入小幅调整,市场呈现小幅回落,T1909全天下行0.04%收于98.215。

 

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