芒果期货直播室:菜油下行空间有限

原创 admin  2019-06-27 13:18 
  近期,芒果期货直播室华东不少毛菜油卸货,加之临储菜油再抛售以及需求不佳,菜油库存不降反增,同时中美贸易谈判重启,短期利空导致盘面调整,但笔者认为供应偏紧将支撑菜油中期偏强。

芒果期货直播室:菜油下行空间有限 _期货喊单群(http://www.led688.net/)_期货喊单直播室_第1张
图为全球三大油脂库存(单位:百万吨)
  国产菜籽产量有企稳迹象
  国内菜油供应主要由国产、进口菜籽压榨,抛储菜油以及进口菜油构成。数据显示,临储菜油从2014/2015年度最高600万吨降至2017/2018年度的15万吨左右,而2019年6月17日拍卖菜油8万吨,6月24日拍卖2.8万吨,均完全成交,这意味着临储菜油库存彻底清空。
  自2015年菜籽临储政策取消后,由于种植效益偏低,国产菜籽产量不断下滑,2014/2015年度产量为670万吨,而2018/2019年度只有370万吨。2019年中央一号文件提出,支持长江流域油菜生产,预计2019/2020年度国产菜籽产量稳中小降,按照350万吨菜籽折油120万吨左右,2019/2020年度国产菜油供给仅135万吨左右,对外依存度超过50%。
  远期菜油供应偏紧
  2018年12月以来,国内对加拿大菜籽进口检验检疫严格,通关变慢等令油厂买船谨慎。目前菜籽、菜油进口利润分别高达758元/吨、825元/吨,但油厂买船仍少,根据船运机构数据,6月菜籽预估到港12万吨,7月预估6万吨,8月预估6万吨,9月之后无,这3个月的菜籽进口量折油10万吨。加上沿海进口菜籽总库存49.7万吨(折油20万吨),沿海菜油库存52万吨,国产菜籽350万吨(折油120万吨),进口菜油预期25万吨,临储拍出菜油15万吨,国内菜油总供应为250万吨左右。
  芒果期货直播室由于菜油豆油、菜油棕榈油价差处于高位,导致菜油需求下滑明显,以全国菜油刚需280万吨(四川小榨菜油刚需120万吨,以小榨为基础的调和油160万吨)测算,2019/2020年度菜油供应会出现缺口。同时,菜籽进口受阻将延续,预计远期菜油供应偏紧。
  全球油脂持续去库存
  目前棕榈油产量增速放缓,同时印尼、马来西亚等棕榈油主产国都在增加生物柴油添加比例来积极去库存;美国、加拿大也在主动降低油料种植面积。根据USDA报告,新年度全球植物油产量2.08亿吨,增幅2.05%,低于上年度2.6%的增速,而且产量增速慢于植物油需求增速,全球植物油期末库存下滑至2016万吨,为2014年以来最低水平。
  从三大油的平衡表来看,菜油供应缺口从上年度的30万吨扩大至45万吨,豆油、棕榈油产需差缩窄,库存延续下滑,三大油库销比均为近五年最低位。国内方面,豆油商业库存为148万吨,棕榈油库存为69万吨,仍处于偏高水平,但三季度油脂市场步入消费旺季,利于库存去化。因此油脂价格下方空间有限。
  综上所述,芒果期货直播室供应偏紧将支撑菜油价格,同时油脂板块均处于去库存过程中,一旦油料油脂供应端出现天气问题或步入消费旺季,豆油和棕榈油去库存加速,则菜油价格就有望反弹。

注:本文内容来自网络

版权声明:本文为原创文章,版权归 admin 所有,欢迎分享本文,转载请保留出处!

发表评论


表情