期货交易规则:谨慎看待股市反弹高度

原创 admin  2019-06-14 13:06 
摘要
期货交易规则:谨慎看待股市反弹高度】总体而言,预计6月走势会好于5月,随着“入富”的推进,约100亿美元海外资金将进入A股,料对行情有一定支撑,但持续的空间还要取决于宏观环境和经济数据。预计后续行情将分化,科技等成长型股票在科创板和产业升级推动下有望走出独立行情。操作上,经过短时间大幅下跌短线可以博取反弹,同时要控制仓位,预期反弹空间不会很大。

  6月以来,美股市场在降息预期下大幅反弹,但A股表现疲软,自6月10日才开始回升,整体市场情绪较为谨慎。在经济下行压力下,全球宽松预期升温,市场普遍认为美联储年内至少降息1次。而在弱势行情下,外资再次率先抄底A股,7个交易日共流入约257亿元。当前制约股市上升的风险性因素仍存,经过较长时间的下跌,短期迎来反弹,但宏观环境不明朗和经济数据低于预期制约了反弹空间,操作上,短期可以用适量资金博取反弹。

  2019年6月以来,美股市场在降息预期下大幅反弹,但A股表现疲软,连续4日下跌,自6月10日开始各指数才开始出现反弹,整体市场情绪较为谨慎,热点主要集中在5G、稀土等题材股。截至6月12日,上证50沪深300、中证500分别上涨2.48%、1.69%、-0.99%。

  经济下行风险下全球宽松预期升温

  近期美国公布的部分经济数据表现不佳,加上美债收益率倒挂,美联储年内降息的概率上升,而6月以来美股的乐观情绪已经在逐步反应这一市场预期。目前预计美联储于今年7月降息的概率超过85%,于今年9月降息的概率接近95%,于今年12月降息的概率接近100%。换言之,美联储年内至少会降息1次,这已是市场共识。

  世界银行《全球经济展望》显示,全球经济增长面临重大下行风险,预计2019年全球经济增长将放慢至2.6%,2020年略微回升至2.7%,并警告全球经济易受到紧张局势和金融动荡影响。为了刺激经济,全球14家央行宣布降息,若美联储再次转向“鸽派”,则会进一步带动全球货币政策宽松预期。

  中国方面,市场在推测6月是否降准。6月7日中国人民银行行长易纲表示我国货币政策在利率存款准备金率上有充足的空间。由此推测,为了应对经济下行压力,不排除未来央行进一步降低银行利率

  倘若迎来一轮宽松,股市是否会重现2015年的牛市行情?我们认为不会。一方面,央行表示要把好货币供给总闸门,不搞“大水漫灌”,保持流动性合理充裕,广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配。另一方面,我们依然处于金融供给侧改革当中,市场流动性并不会十分充裕,而监管层的初衷是培育一个健康良好的资本市场,而不是追涨杀跌的赌场。

  弱势行情下外资再次坚定抄底A股

  继1月在行情没启动时外资连续两个月净流入600多亿元成功抄底A股之后,6月外资再次连续7日净流入,本月共流入约257亿元,相比仍在持续减少的两融杠杆资金,外资总是先知先觉。

  从沪股通增持排名前10的动向看,截至6月10日外资大幅增持金融股,主要集中在保险和银行,其中中国平安资金流入居首位,约16.2亿元,其余的主要是银行股,例如兴业银行招商银行浦发银行农业银行民生银行等。

  从深股通增持排名前10的动向看,截至6月10日外资大幅增持消费类(家用电器和白酒)、医疗、房地产等股票。其中格力电器居首位,持股市值增加了约7.5亿元,而五粮液泸州老窖等白酒股也被大幅买入,房地产中的万科和荣盛发展也被增持。

  6月是海外资金进入A股的密集期。继MSCI之后,5月25日全球第二大指数公司富时罗素宣布将A股纳入其全球指数,第一阶段的初始纳入因子为25%。此次调整预计将带来约100亿美元海外资金,候选标的共有1097只,其中253只为MSCI中国大盘成分股,并将于6月21日收盘后正式生效。

  而5月24日收盘后,证监会表示将推出中日ETF互通中方产品,在互通协议下首批两只在日本发行的投资于中国上市公司的ETF基金获批,并将于6月25日上市。这预示着A股将很快迎来亚洲资金。首批中日ETF互通基金投资标的是南方中证500ETF,选择中国市场最具代表性的成长股,说明外资从过去集中偏好白马股逐渐转移到中小型潜力股,机构投资者对中证500股指期货的交易需求会逐渐增加。而经我们统计分析,2018年四季度和2019年一季度,公募基金IC合约持仓量明显增加,总持仓季度环比分别增加44.60%、104.78%。

  随着资本市场对外的进一步开放,6月将陆续有海外资金增持A股,预计会对后市产生一定支撑。

  限制股市上升空间的风险性因素仍存

  虽然外资开始转向,但是目前A股市场依然是比较脆弱的,各种风险性因素不时影响投资者情绪。

  期货交易规则总体而言,预计6月走势会好于5月,随着“入富”的推进,约100亿美元海外资金将进入A股,料对行情有一定支撑,但持续的空间还要取决于宏观环境和经济数据。预计后续行情将分化,科技等成长型股票在科创板和产业升级推动下有望走出独立行情。操作上,经过短时间大幅下跌短线可以博取反弹,同时要控制仓位,预期反弹空间不会很大。

  期货交易规则从技术上看,经过较长时间的下跌,短期会迎来反弹,但宏观环境的不明朗和经济数据低于预期制约了反弹空间,若进一步恶化,不排除指数进一步下跌。长期而言,A股依然有配置的价值。

 

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