股指一次性调整到位 国内政策对冲力度提升

原创 admin  2020-02-20 13:09 

节后市场对新冠肺炎疫情的负面情绪的反应一步到位,股指一次性调整到位,国债则一次性上涨到位,之后随着国内财政和货币政策同步发力,金融市场呈现股市连续反弹、国债价格高位调整的表现。目前市场对疫情带来的负面情绪已经基本完成定价,但对经济基本面走弱的准备不足,未来经济数据受到的影响将会逐步确认,市场风险偏好也存在反复的可能,期指财经直播间认为债市运行的中长期逻辑尚未改变, 国债期货中期仍可持乐观态度对待。

经济受到阶段性影响

在疫情并未充分体现的情况下,1月官方制造业PMI降至50.0%,重新回到枯荣分界线。由于生产下降、在手订单积压以及进口量下降,节前生产放缓令PMI总体呈现回落态势。预计疫情对国内经济将形成2—3个月的阶段性影响,国内各项经济数据将出现一定回落,债市运行节奏将改变,市场收益率水平有望继续走低。

国内政策对冲力度提升

在疫情暴发后,国内迅速出台各项政策,2月7日,央行等五部门联合发布通知,一是提供专项再贷款,二是建立重点企业名单制,为疫情期间实体企业提供低成本融资资金,支持抗疫工作。根据期指财经测算,通过专项再贷款提供给企业的融资,叠加中央财政贴息后,实际融资成本将降至1.6%以下。目前财政和货币政策同步发力,未来还有较大的发力空间。

央行下调政策性金融工具利率

从流动性角度来看,一是看央行表态,二是看具体操作。从表态看,2月7日,央行官员表示,中国有充足的政策工具来应对经济下行的压力,会继续发挥定向降准、再贷款、再贴现等结构性货币政策工具的引导作用。从操作上看,节后央行通过逆回购以及MLF向市场投放大量流动性,而且在2月2日破天荒地提前公布2月3日的操作额度,稳定了市场情绪。期指财经直播间本周一,央行开展2000亿元1年期MLF操作,中标利率3.15%,下调幅度达到10个BP,这也是本轮政策性金融工具利率调整周期的第2次真正意义上的下调。

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