下游需求转弱令燃料油价格承压 燃料油现货崩塌

原创 admin  2019-10-11 14:26 

期货原油走势直播伴随着铁矿石发运量的下行,强势的航运市场开始转弱,波罗的海干散货指数大幅回调。下游需求转弱令燃料油价格承压,国庆假期间燃料油现货崩塌,大跌100美元/吨,月差也从极端高位跌至相对合理区间。

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  当前外盘燃料油仍处于供需双弱、低库存、弱驱动的格局,但从四季度铁矿石发货预期来看,干散货航运仍有走强的可能,外盘燃料油可以逢低买入。内盘方面,目前上期所燃料油仍是全球估值最高的燃料油,上期所2001燃料油合约对新加坡11月掉期的价差(内外盘价差)将会缩小。

  市场对高硫燃料油需求的变化极为敏感

  从2020年1月1日起,全球范围内船用燃料油含硫量上限将从3.5%降至0.5%。当前是高低硫燃料油转换的关键期。由于全球用于处理高硫燃料油的二次装置产能不足,因此炼厂必须提前改造装置,缓慢将高硫产能置换为低硫产能。而对下游来说,高低硫燃料油转换只需洗船即可,周期短。期货原油走势直播在供应提前调整而需求调整迟迟不到位的情况下,高硫燃料油的供需面存在一个“剪刀口”,且随着时间推移愈演愈烈,高硫库存比例不断降低。而由于明年开始高硫燃料油将被禁止使用,市场预期10月高硫燃料油需求可能会发生断崖式崩塌,因此把燃料油价格压得非常低。但在低库存格局下,如果预期的需求崩塌继续延后,则近月燃料油价格会大幅反弹。市场对需求指标的变化极为敏感。

  内盘燃料油价格长期存在高估现象

  相较于外盘,内盘燃料油价格长期存在高估现象。从物流上看,上期所燃料油2001合约对新加坡11月掉期的价差(内外盘价差)应该维持在每吨20—25美元(运费+杂费)。但从6月底开始,随着新加坡燃料油现货基差的上涨,燃料油2001合约对新加坡11月掉期的价差也一路上涨,期货原油走势直播截至10月9日收盘内外价差高达62美元/吨。

  综上所述,外盘方面,中长期来看,燃料油上涨空间大,宜逢低做多。内盘方面,上期所燃料油价格明显高估,可逢高做空内外盘价差,风险在于限仓和运费。

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