甲醇进入调整模式 期价相对估值偏高

原创 admin  2019-09-30 10:23 

期货在线直播9月间甲醇价格一路上扬,期货主力合约自2100元/吨左右上涨至2400元/吨附近。此轮甲醇期价自阶段性底部反弹的过程中,尽管夹杂了沙特油田遭袭等事件性影响,但上行最主要的驱动在于甲醇制烯烃领域增量需求的兑现,尤其是大唐多伦MTP装置一线与宝丰二期的正式运行明显强化了供需改善预期,从而推动甲醇价格重心上移。

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  受预期推动,当前甲醇期价相对现货基准价已是大幅升水,在港口高库存的背景下,期货高升水结构表明近期的价格走势中已经反映了部分供需改善预期。接下来甲醇市场博弈的焦点在于供需基本面的改善能否持续,直观来看就是沿海市场去库存能否如期进行。

  期价相对估值偏高

  在甲醇价格上涨的过程中,甲醇产业链的利润分布也发生了调整,目前甲醇生产企业的利润尚可,而下游甲醇制烯烃装置的盈利空间则经历了压缩过程,相较于烯烃产品而言,甲醇价格已是不便宜,尤其在烯烃市场偏于疲弱的背景下,下游需求对原料价格的承受力将成为症结。期货在线直播进一步来看,甲醇期货价格相对华东现货价格的升水在100元/吨以上,期价的高升水结构至少表明期货市场已经透支了部分供需改善预期。

  在甲醇期价再度攀升至阶段性高位之后,下游需求端承受力以及升水结构对期价不利,甲醇市场将面临上行驱动弱化的问题。

  接下来,期货在线直播市场将重新衡量供需改善的实际兑现程度,尤其是沿海港口库存能否持续去化将尤为关键,在商品市场普遍承压的环境下,甲醇期价或进入调整期。

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