期指近期呈现显著回升 市场情绪好转

原创 admin  2019-09-06 11:32 
恒指期货喊单直播室8月6日之后指数呈现反弹态势,上证指数于9月5日盘中突破3000点关口,而在7月经过连续下跌所留下的三个跳空缺口中仍有一个缺口未补齐。从股指期货的角度来看,近期三组期指的贴水幅度呈现显著的回升,同时市场风格较前期发生了一定的变化,从操作层面来看,继续持有前期建议的多头合约,(2*IH)/IC当月合约的比值收窄策略可止盈离场。

指数自8月上旬至今呈现一定反弹,我们认为一部分是内外部风险因素的释放,另一部分是当前指数内部已经存蓄了一定的反弹动力。

综合内外部风险因素来看,虽均对A指产生了压力,但外部因素风险缓解、内部政策引导下对国内上市企业均产生了较乐观的预期。从最新公布的半年报来看,上市公司业绩均呈现了连续修复的情况,在政策的持续发力作用下,A股盈利有望持续企稳。除此之外,指数内部基础较前期也更加夯实,主要体现在外部资金注入、内部政策托底和估值底部运行。

另外,当前估值安全边际大幅提高,指数仍在“估值底”,据我所测算的全A指数估值、沪深300上证50中证500指数的估值来看,截至9月2日,估值水平分别为14.23、26.14、18.77和6.40,由低到高的分位数分别为11.20%、20.70%、15.30%和5.50%,其中,中证500指数处于2019年2月以来低位,若剔除ST股,全部A股的破净率占上市公司的8.78%,较前期出现了显著上升。另外,我们从全A指数剔除金融石油石化来看,净利润增速在经历了过去完整的五个周期后,在今年前两个季度出现了反弹,随着财政政策减税降费实施效用的显现,上市公司的财务费用将有所降低,从而对净利润提升起到积极的作用。

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图为指数估值表现

  就期指而言,三组期指自4月以来持续呈现贴水状态,不过近期呈现了显著的回升,IF和IC活跃合约盘中一度转为升水结构,同时(2*IH)/IC当月合约比值在9月5日大幅收窄至1.1512,显示市场偏好情绪有所好转。从投资机会来看,中证500指数的投资机会略高于其余两组指数,处于深度机会值区域,安全边际最高,同时上证50指数因前期市场风格的转换,估值再度回落,具有一定的安全边际,整体来看, 恒指期货喊单直播室建议前期的多单合约继续持有。不过套利交易方面,我们认为上证50指数对应的IH指数合约有望上行,前期(2*IH)/IC当月合约比值收窄策略可止盈离场。期现套利暂时不建议参与。

 

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