菜油强势格局不改 油脂类有去库存预期

原创 admin  2019-09-05 10:04 

多重利好犹在

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  8月以来,菜油持续上涨,突破4个多月的盘整区间后,创出年内新高。菜油期货行情年底前,菜油的新增供应仍将非常有限,加之受油脂集体去库存预期的支撑,预计菜油价格仍将维持强势。
  菜油自身供应偏紧
  经过三年多的抛储,临储菜油消耗殆尽,今年这一块供应同比减少100万―110万吨。

  今年菜油进口预计同比增加,但增幅有限。3―7月进口菜油66万吨,而去年同期为58万吨。菜油期货行情8―12月预计将增加从俄罗斯、哈萨克斯坦、乌克兰和澳大利亚进口菜油,而减少从加拿大进口菜油。但是,由于俄罗斯、哈萨克斯坦、乌克兰和澳大利亚国内压榨产能有限,中国可进口菜油量有限。参考今年1―7月同比近200%的增幅,预计8―12月中国可以从这四国进口菜油30万吨左右。从加拿大进口的菜油预计将降至40万吨以内,较去年同期下降15%以上。这样,8―12月预计国内进口菜油70万吨左右,同比增12万吨。
  综合计算,8―12月,国内菜油进口供应预计同比减少28万―53万吨,延续3―7月同比减少32万吨的势头。
  油脂类有去库存预期
  除了菜油供应减少外,预计豆油和棕榈油库存也将下降。6―8月豆粕的需求量同比减少9.7%,据此推算,9―12月大豆压榨量同比减少大约300万吨,豆油供应同比将减少约57万吨,扣除需求下降2.5%,菜油期货行情预计豆油库存将减少43万吨,即至年底豆油库存可能降至90万吨左右。1―7月棕榈油需求同比增长46%,照此计算,9―12月每个月将消费54万吨24度棕榈油,未来两个月棕榈油进口量预计在90万吨左右,这样,至10月底棕榈油库存将降至40万吨左右。
  上涨高度不由己
  菜油供应同比大幅减少对菜油价格构成支撑,同时菜油和其他食用植物油维持高价差抑制了菜油消费。因此,在国内油脂整体供应仍然比较充足的情况下,菜油上涨空间一定程度上将由豆油棕榈油价格决定。而未来两个月受去库存、成本上升等利多因素影响,豆油棕榈油价格预计维持强势。

  不过,若豆油棕榈油去库存势头停止,或者人民币兑美元回到7以下,则菜油期货行情市场预期将再次修正,菜油的上涨势头也将终止。另外,如果非转基因菜油的进口利润打开,中国可以从欧洲进口菜油,菜油供应会增加。 

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